来源:招商证券,岳恒宇、唐笑(报告下载链接:2021钢铁行业研究报告)一、美国钢铁行业分析宏观影响因素:固定资产投资、制造业拉动钢铁繁荣,负担系数反向影响钢铁需求(1)GDP 正面推动粗钢行业发展,自 20 世纪 30 年代以来相关性整体增强整体来看,美国 GDP 增速经历了前期大幅震荡,中期缓幅波动,90 年代低位平稳运行和 21 世纪以来增长中枢进一 步降低的趋势,四个阶段 GDP 增速的波动幅度与美国粗钢增速的波动幅度大体一致,总体相关系数达到 0.5。分阶 段来看,1930 年至 1959 年,相关系数为 0.46,1960 年至 1989 年,相关系数